| 徐鹏程 15010399789（微信同号） | |
|
北京鹏程名酒回收商行是一家正规注册的专业回收公司，本公司一贯把诚信摆在首要位置，本着“诚信经营、便利大众”的宗旨从业近10年，公司上门服务，价格公道，的到广大新老客户的一直好评。主要回收各种高档名酒，白酒、红酒、名酒、冬虫夏草、燕窝、海参、等等。
回收类别包含但不限于以下产品： 各种名酒、名烟、各种高档礼品、高档礼盒、高档空瓶......
|
|
  |
  |
中国引入的世界经济的周期性复苏和供给侧的结构性改革是当前宏观经济研究领域的两个重要背景。本文总结了从2016年到现在过去三年中供应方的结构性改革的进展，并根据历史数据预测了未来的趋势。文章指出，产能过剩政策领域已成为当今增长最快的投资领域，而促进产能有限的新能力向低利润的长期均衡水平过渡的新能力的转变是平静的。指出正在完成。
从宏观经济研究的角度来看，从2016年到现在的近三年有两个重要背景。一是从2018年初开始的世界经济的周期性复苏。目前尚不清楚逐渐下降，该下降的未来和趋势。第二个是中国政府发起的重要改革，着眼于供给侧的结构性改革，从“三排除，一减一补”开始。通过捕捉中国宏观经济部门最突出，最紧迫的问题并采取有针对性的措施，这项改革取得了显著成果。
三年过去了。随着国内和国际经济形势的变化，我们如何需要观察，思考和理解供应方面的结构性改革的进展？您如何根据现有数据和合理的经济逻辑预测趋势的未来变化？
两个行业组之间的样本比较
为了更清楚，定量地回答这个问题，作者将中国的工业行业分为两个样本组。一个样本组覆盖所有非供应方。直接受到结构改革影响的行业（以下称为控制行业）约占工业生产的三分之二，另一个样本组是所有明显受到供应方结构改革影响的行业（以下称为控制行业）。
如图1所示，在2016年初之前将近10年，以下两个样本组在下文中称为有限生产行业或供给改革行业，约占1/3。图中所示的工业生产基本上是同步的，朝着相同的方向，甚至以相同的幅度波动。除了一些极端的转折点（例如2008年金融海啸），2一组的增长率在其他时候基本相同，但自2016年初实行产能过剩减少政策以来，控制行业的生产活动首先经历了相对明显的加速。这种加速一直持续到2017年底。此后，自2018年初以来一直显着放缓。迄今为止，其增长率已基本恢复到2016年上半年的水平。特别是最近三年来，供给改革行业的工业生产大大低于控制水平，两者之间有很大的差距。
历史经验和模型表明，在没有产能过剩削减政策的情况下，限量生产组和对照组的工业生产变化基本相同，原因是限量生产组明显低于对照组。正是由于产能过剩政策阻碍了这些行业的生产活动，换句话说，生产限制组与对照组之间的工业增长率差异是产能过剩政策导致的生产限制行业的供需缺口。措施：从2016年初到2018年9月，两者之间的差异为正，表明受限生产行业的供求缺口在此期间正在扩大，这就是工业产品的价格。
首先，将2009年底的固定价格基数设置为1，如图2所示。价格从2016年初开始持续上涨，并在2018年9月左右基本恢复到2011年的高点。此外，由于供应方面的结构性改革开始，华南工业品价格指数的绝对水平
生产资料价格和工业生产的同比增长也呈上升趋势，在近年来的2018年9月达到最高水平。再次查看长速率，然后将两者放在散点图中（请参见图3）。考虑到生产活动中对供应方的结构性改革的限制，选择了过去三年中对照组的生产量来代表实际的工业生产量，并以红色圆圈显示了自从在供应方进行改革以来的价值。我是。与历史模式和趋势相比，近三年来生产用车价格的上涨尤为明显。
查看中国的进出口和总体贸易顺差。由于某些生产活动受到限制，因此只能通过两种方法来弥补供需缺口：扩大进口和提高价格，而事实是两种力量是同时存在的。代表原钢行业，自2016年初以来，由于钢铁行业的限产政策，钢材价格飞涨，国内钢材出口大幅下降。
计算固定基础贸易顺差，在三年的根本性供给侧结构性改革期间，中国的固定基础贸易顺差波动而下降。对于贸易顺差的变化，还有其他竞争性的解释，例如全球经济增长的变化和汇率的变化，但供应方面的结构性改革似乎具有重要影响。通过这一渠道，供应方改革也对全球经济的变化产生了重大影响。
通过净利润率进一步观察行业的盈利能力。关于工业公司，自从供应方面的结构性改革以来，限制性行业的利润率一直在急剧上升。从上市公司的数据来看，有限寿险行业的净利润率在过去几年中也显着提高，目前水平高于2011年的最高水平。由于供应和改革行业集中在中上游，因此同期受控产业的盈利能力受到一定程度的抑制。自2018年以来，在样本上市公司中，控制行业的盈利能力迅速下降。
在有限的生产行业中，高水平的获利能力同时具有两个作用。首先，相关行业正在尽最大努力在满足环保和其他限制的同时大幅提高产量。结果，自2018年以来，限制生产行业的工业生产持续增长，超过了10月份控制行业的水平。在这一点上，受限生产集团的盈利能力达到了有史以来的最高水平。这表明在有限的生回收冬虫夏草的价格是多少产群体中，工业生产仍有进一步发展的势头。自2018年以来，对照组所代表的实际经济活动有所放缓，而且这种放缓很有可能在2019年继续下去。因此，一个重要的转折点是，产能过剩行业的供需缺口已经从过去几年的持续增长扩大到接下来几年的收缩，最终重新建立了供过于求的状态。是否有可能这样做。
第二，区分投资活动。当中国的制造业投资活动也分为两个比较样本组时，即对限制行业的投资和对受控产业的投资，从历史上看，这两个行业组的投资活动的波动是高度同步的。我是。但是，尽管控制小组的投资活动自2018年初以来已经触底，但限产行业的投资活动已迅速恢复，并已成为2018年制造业投资恢复的主要动力。就反弹的规模而言，这在历史上也是不寻常的。限制生产行业投资激增的最重要原因应该是当前的高利润率，吸引了大量资本流入。结果，随着投资活动逐渐产生新的生产能力，相关行业的供应能力将进一步提高。
未来趋势
这两个变化的经济逻辑是相对直观的。换句话说，随着利润的增加，公司将恢复生产并增加投资。但是，随着生产的扩大和投资形成新的产能，行业价格和企业利润将下降。从这个角度来看，仔细考虑产能过剩政策在过去几年中的影响是有意义的。这是由于未来几年的变化完全相反。
这意味着有限的生产行业在其他因素不变的情况下，未来价格和利润将持续下降；价格通胀可能消失，并导致某种程度的货币紧缩；下游上游成本上升的压力也消失，并转移到另一端。同时，从国际经济交流的角度看，中国的贸易顺差可能会再次增长。这个转折的迹象首次出现在2018年10月左右。从合理的经济逻辑和重要的数据变化来看，这一转折点可能是一个趋势。
这是一个值得注意的问题，值得仔细研究，因为其中一些行业的产能严重过剩，并且难以释放市场力量。这是在该领域采取强有力的产能削减政策。高速区域集中在这些行业中，并有可能在未来造成新的产能过剩。以前被强行淘汰的大规模生产能力可能会遇到一系列问题，例如环境保护，安全生产，经济和地理布局，但是在这些领域的快速投资增长可以满足更严格的环保标准和更安全的生产标准。可以使用更先进的生产设备以及更经济的地理布局。需要进一步观察和调查以确定此视图的正确性。
在正常情况下，在阈值低的竞争激烈的行业中，长期毛利率应相对较低。从这个角度来看，过去几年有限生产行业的高毛利润似乎非同寻常。这些行业已从超额毛利润的异常状态恢复到相对正常的状态，这种恢复过程将不可避免地发生。换句话说，受限行业中的新产能，无论环境保护和地理布局是否存在本质差异，这些新产能都会使生产受限行业长期无利可图。它有助于回到平衡水平。这是可以肯定的，转折点是：正在发生。
负责编辑：